SEC rule 15c3-3

تم إصدار القاعدة 15c3-3 في عام 1972 من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات وهي مصممة لحماية حسابات العملاء في شركات الوساطة في الأوراق المالية. وقد تم اعتماده استجابة لأزمة وول ستريت للورق في عام 1968 ، والتي أدت إلى فشل العديد من الشركات وخسائر كبيرة لعملائها. باختصار ، تملي هذه القاعدة مقدار النقد والأوراق المالية التي يجب على شركات الوساطة المالية التاجر أن يفصلها في حسابات محمية خصيصًا نيابة عن عملائها.

والقصد من ذلك هو ضمان تمكن العملاء من سحب الجزء الأكبر من ممتلكاتهم عند الطلب ، حتى إذا أصبحت الشركة معسرة.

الحساب:

على الأقل مرة في الأسبوع ، يجب على شركات الوساطة والتجار أن ترفع ما تدين به للعملاء وما يدين به العملاء لهم ، في كل من النقد والأوراق المالية. إذا كان المبلغ المستحق للعملاء يتجاوز المستحق من العملاء ، يجب على الشركة إقفال جزء منه (الحساب الذي تمليه القاعدة 15c3-3) في "حساب بنك الاحتياطي الخاص للمنفعة الحصرية للعملاء". النقد والأوراق المالية لا يمكن للشركة أن تستخدم هذا الفصل لأي غرض ، مثل التداول لحسابها الخاص أو تمويل عملياتها. يمكن أن يصل المبلغ في هذا الحساب إلى مليارات الدولارات لشركة واحدة.

يحتوي الحساب على تعديلات معقدة تتعلق بالمشتقات وترتيبات الإقراض. هناك أيضا مستويات المخاطر المخصصة لمختلف فئات الأصول ، والتي يمكن أيضا تعديل الحساب بطرق معقدة.

ويلاحظ النقاد أنه في أزمة خطيرة للسيولة أو الائتمان ، قد لا يتمكن العملاء من الوفاء بالتزاماتهم تجاه شركة الوساطة والتاجر في الوقت المناسب ، على كل حال. ونتيجة لذلك ، في رأيهم ، فإن المبالغ التي يتم وضعها جانبا بموجب القاعدة 15c3-3 منخفضة للغاية. واستجابةً لإخفاقات Lehman Brothers و MF Global ، حيث خسرت مليارات الدولارات في أموال العملاء كليًا أو تم استردادها فقط بعد سنوات من النضال ، شددت لجنة الأوراق المالية والبورصات هذه القاعدة.

ميريل لينش التحقيق:

تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالتحقيق فيما إذا كان بنك أوف أميركا وشركة ميريل لينش التابعة له يستخدمان إستراتيجية معقدة للتحايل على القاعدة 15c3-3 وتعزيز الأرباح ، مما يعرض حسابات عملاء التجزئة للخطر في هذه العملية. هذا الادعاء هو أن هذا المخطط تم تنفيذه في ميريل لينش لمدة 3 سنوات على الأقل ، وتنتهي في منتصف عام 2012. قام بنك أوف أميركا ، الذي حصل على ميريل لينش في عام 2009 ، بتسديد أكثر من 70 مليار دولار في مستوطنات ناجمة عن أزمة الائتمان في عام 2008.

إحدى الخطط التي استخدمها ميريل لينش كانت تسمى "التحويل المرن". في ذلك ، تم إغراء عدد قليل من العملاء ذوي القيمة الصافية العالية لإيداع مبالغ نقدية إضافية (وصلت في بعض الحالات إلى ملايين الدولارات) كضمان للقروض التي تقدر قيمتها بنحو 100 مرة. وكان التأثير المباشر ارتفاعًا كبيرًا في ماهية العملاء المستحقين لميريل لينش ، وهو انخفاض متساوٍ في صافي التزامات الشركة للعملاء ، وبالتالي انخفاض في حجم حساب التأمين. في بعض الأحيان ، حرر هذا المخطط ما يصل إلى 5 مليارات دولار من الأموال ، من حساب إقفال كان يمكن أن يصل إلى 20 مليار دولار. كانت المدخرات في تكاليف التمويل (من خلال القدرة على نشر هذه الأموال في أماكن أخرى في الشركة وبالتالي القضاء على الحاجة إلى جمع مبلغ مماثل من خلال القروض المصرفية أو أسواق الدين العام) حوالي 20 مليون دولار في السنة.

بالإضافة إلى ذلك ، استخدمت ميريل لينش نظام تحويل الرافعة كأداة لإدارة المخاطر لمكاتب التداول الخاصة بها. إذا كان المكتب التجاري قد اكتسب مكانة كبيرة بشكل خاص في ورقة مالية معينة أرادت أن تحوط بها ، فيمكن أن يفرغ كل أو معظمه من هؤلاء العملاء ذوي القيمة الصافية العالية ، وذلك باستخدام القروض المقدمة لهم بالفعل للدفع. إن طريقة استفادة هؤلاء العملاء من المشاركة في التحويلات المالية غير واضحة.

المصادر: "What the Big Deal About the Rule 15c3-3،" wsj.com، April 28، 2015؛ "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic،" The Wall Street Journal، April 29، 2015.